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　　市场下跌的原因有三：第一，7月宏观数据不理想，三驾马车方面，消费意愿较弱的背景下叠加疫情因素，对消费数据的影响较为剧烈；投资继续弱化，基建拖累明显，地产新开工和资金的来源趋弱；外需对工业生产仍有支撑。整体来看，生产、消费、投资、出口和社融等各项指标都在回落，经济下行的周期性因素和消费不足等结构性因素，需要警惕。第二，互联网等监管政策，对海外投资者的影响仍在持续，市场情绪较为脆弱，对行业政策的变动草木皆兵。第三，市场仍在观望美联储8月末的动作，新兴市场较为敏感。

　　今日市场普跌一是受昨日发布的7月宏观相关经济数据疲弱影响。在出口放缓，消费承压，叠加房地产调控加码，下半年经济下行压力加大，也增加了市场投资者对后市的担忧。万得数据显示，今日北向资金净流入14.74亿，而南向资金流出超47亿，显示国内资金信心相对较弱。另外，部分估值较高的个股，二季度财报不如预期，在市场信心较弱的情况下，估值回撤明显，以及上周末多家上市公司的减持的情绪影响仍在持续，都致使今日出现较大的调整。

　　在这样的背景下，整体经济增长有些“青黄不接”，一方面，地产等在严监管下将逐渐步入下行周期，另一方面，消费和服务业复苏修复一波三折，前景也不甚明朗，导致市场对企业盈利增长渐显悲观预期。市场对经济数据反映比较强烈，可能在于前期积累了较多涨幅的成长赛道，估值性价比下降，交易结构有所恶化，股市进入震荡加大的阶段。 后续需关注在“跨周期框架”下货币财政如何发力，A股目前整体估值相对合理，后续更加注重估值与基本面的匹配。

　　7月份国内经济数据低于预期，社融略显疲软，短期基本面压力是今天市场调整的主要原因。全球疫情形势扩散加剧的情况下，疫情的反复持续成为短期影响基本面最大的不确定因素，市场避险情绪有所升温，对消费等行业情绪影响偏负面。 流动性方面，央行并未下调MLF利率。此外，市场预计美联储大概率仍将在8月或9月对收紧财政刺激（Taper）前瞻指引，年底或正式启动Taper。若工资增长持续超过潜在水平，不排除美联储在中期维度加快收紧货币政策的可能。

　　德邦基金资深宏观研究员赵梧凡认为，近期宏观数据不及预期、信贷缩量以及一些国际消息导致市场恐慌情绪依然较重。此外，当前市场缺乏主线，市场资金风格多变，从而导致板块走势波动加剧。但展望下半年，A股当前基本面并没有出现重大转变，短期震荡只是风格和板块之间的切换与平衡。并且在今天这样的调整下，外资依然维持净买入14.74亿元。作为投资者在这样震荡的市场下，应当挑选估值合理且业绩确定性强的板块和个股，谨慎对待前期已经有很高涨幅的板块。下一阶段，可以继续关注上市公司业绩中报、经济数据走势以及后续政策取向。