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　　最近有两只有色金属基金突然成了不少投资者的讨论焦点，原因很直白——它们的持仓里铜占比超过30%，华夏有色金属ETF联接D甚至交出了近一年85.86%的涨幅成绩单，成立来涨幅也达到76.30%。另一只汇添富中证细分有色金属产业主题ETF联接C，同样跟踪中证细分有色金属产业主题指数，持仓里铜、铝、金、稀土、锂的配比和前者高度一致，也成了市场关注的标的。很多人纳闷，这些看似“冷门”的有色金属基金，为啥能涨这么多？持仓里的铜占比超30%，又意味着什么？今天就从这两只基金说起，聊聊有色金属赛道的投资逻辑，还有普通投资者该怎么看待这类标的。

　　先说说这两只基金的核心标的——中证细分有色金属产业主题指数。这个指数可不是随便选股，而是覆盖了工业金属、贵金属、能源金属及小金属等有色金属的细分行业，持仓配比里铜占30%以上、铝15%以上、金13%以上、稀土9%以上、锂8%以上，剩下的仓位则分给了镍、锡、铅等其他小金属。这种配比不是拍脑袋定的，而是跟着有色金属的产业需求和市场规模来的，其中铜占比最高，也成了这两只基金业绩的“压舱石”。华夏有色金属ETF联接D近一年能涨85.86%，核心就是铜价在2025年的持续走高，再加上稀土、锂等新能源金属的价格联动上涨，才让基金净值水涨船高。而汇添富的这只联接C，因为跟踪的是同一指数，持仓结构几乎一致，业绩表现也和华夏的产品趋同，只是因为基金类型（C类）和规模的差异，在申赎费率、持有人数量上略有不同。

　　为啥铜能成为这两只基金的核心持仓？说白了，铜是工业领域的“万能金属”，更是新能源赛道的“刚需品”。从需求端来看，2025年全球新能源产业的扩张让铜的需求暴增：光伏电站的光伏板支架、逆变器都需要铜，一台大型风电发电机的用铜量能达到数吨，新能源汽车的电机、电池包、充电桩更是铜消耗的大户，一辆纯电动车的用铜量是传统燃油车的3倍以上。除了新能源，全球电网升级改造也在拉动铜需求，不管是特高压输电线路，还是城市配电网的更新，都离不开铜的导电特性。而从供给端来看，铜矿的开采周期特别长，从勘探、建矿到投产，最少需要5-8年，2025年全球主要铜矿的产能释放速度跟不上需求增长，供需缺口的扩大直接推高了铜价。也正是因为铜的供需紧平衡状态，才让持仓里铜占比超30%的这两只基金，能吃到铜价上涨的红利。

　　再看持仓里的其他金属，也各有各的上涨逻辑。铝作为第二大工业金属，2025年的需求主要来自基建和新能源装机，比如光伏边框、新能源汽车的车身轻量化都需要用铝，而且国内电解铝的产能管控严格，供给端的收缩也让铝价保持坚挺；黄金则是因为2025年全球地缘局势的波动和通胀的温和回升，成了资金的避险选择，金价的上涨也给基金贡献了部分收益；稀土的需求则来自新能源汽车的永磁电机，2025年国内新能源汽车销量持续增长，带动钕铁硼永磁材料的需求暴涨，而稀土作为永磁材料的核心原料，价格自然跟着上涨；锂虽然占比只有8%，但2025年动力电池的需求复苏让锂价触底反弹，也给基金业绩添了一把火。可以说，这两只基金的持仓配比，刚好覆盖了2025年有色金属领域的所有高景气细分赛道，业绩上涨也就成了必然。

　　不过也得清醒看到，这两只基金的高收益，离不开2025年有色金属行业的整体牛市，而有色金属本身是强周期性行业，基金净值的波动也会特别大。比如2024年下半年，因为市场担心全球经济衰退，铜价曾出现过一波20%的回调，对应的华夏有色金属ETF联接D的净值也跟着跌了15%左右；还有稀土、锂这类新能源金属，价格受行业政策和产能释放的影响特别大，比如锂矿扩产导致锂价下跌时，基金里的锂相关持仓就会拖累业绩。另外，这两只基金都是指数基金，完全跟着中证细分有色金属产业主题指数的成分股走，没有基金经理的主动择时和调仓，一旦指数成分股所在的赛道走弱，基金净值也会同步下跌，这和主动管理型基金有本质区别。

　　从基金本身的特性来看，华夏有色金属ETF联接D和汇添富中证细分有色金属产业主题ETF联接C也有不少细节差异。华夏的产品是D类份额，主要面向普通个人投资者，申赎费率相对较低，而且规模虽然不算大，但持有人超过8万人，交易活跃度较高；汇添富的产品是C类份额，短期持有（一般7天内）的赎回费更低，适合想短期参与的投资者，不过它的持有人数量刚超1万人，规模也比华夏的产品小一些。对普通投资者来说，选择哪只产品，除了看业绩，更要关注自己的持有周期——如果打算长期持有，华夏的D类份额更划算；如果只是短期布局，汇添富的C类份额在费率上更有优势。

　　还有一个容易被忽略的点，就是这类有色金属基金的投资门槛。不管是华夏还是汇添富的产品，都是ETF联接基金，10元就能起投，和直接买有色金属股票或期货相比，门槛低了太多，而且通过基金分散投资，也能避开单一有色金属股票的踩雷风险。比如要是直接买某只铜矿股，可能会因为公司自身的经营问题导致股价下跌，但买基金就能通过持仓多只有色金属股票，把单一公司的风险分散掉。不过这并不意味着这类基金没有风险，除了行业周期的波动，汇率也会影响基金净值——因为国内的有色金属大多依赖进口，人民币汇率的波动会直接影响金属的进口成本，进而影响相关上市公司的业绩，最终反映到基金净值上。

　　从政策层面来看，2025年有色金属行业的发展也得到了国家政策的大力支持。工信部发布的《有色金属行业稳增长工作方案（2025-2026年）》明确提出，要推动有色金属行业向高端化、绿色化、智能化转型，重点支持铜、铝、稀土等战略金属的保供稳价，同时鼓励企业加大再生有色金属的回收利用，降低对原生矿的依赖；国家发改委也出台了相关政策，加强对铜矿、稀土矿等战略资源的勘探开发，保障国内新能源产业的原材料供应；此外，在“双碳”目标的推动下，新能源汽车、光伏、风电等产业的政策补贴和扶持力度持续加大，间接拉动了有色金属的需求。这些政策不仅给有色金属行业的发展指明了方向，也为相关基金的业绩提供了政策层面的支撑，让有色金属赛道的长期逻辑更加清晰。

　　对普通投资者来说，要不要配置这类含铜量高的有色金属基金，得结合自己的风险承受能力和投资周期来定。如果是风险承受能力较高、能接受净值大幅波动的投资者，可以把这类基金作为资产配置的一部分，占总仓位的5%-10%即可，用来对冲通胀和分享新能源产业的红利；如果是风险承受能力较低的投资者，就不建议重仓参与，毕竟行业周期的波动可能会让短期收益出现大幅回撤。而且参与的方式也很关键，一次性买入不如定投，通过定期定额的方式，可以在基金净值下跌时摊薄成本，降低择时的难度。