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　　2026年开年，大宗商品市场表现亮眼，其中有色金属板块格外突出。伦敦铜价不断刷新历史高点，最新价格已经突破每吨13000美元，远超此前各大机构给出的年度目标价。铝价跟随铜价强势上行，突破3100美元。镍价、锡价也不甘示弱，短短几个交易日，2026年的年内涨幅已经超过10%。在这波有色金属行情中，有色ETF大成（159980）不但业绩表现突出，规模也迅速增长。截至2026年1月6日，最新规模达到56.32亿元，成为市场瞩目的焦点。

　　第一个信号是本轮行情中，供给端的刚性约束正在不断强化。以铜为例，全球铜矿供应陷入瓶颈。2025年，多个铜矿出现超预期减产，同时，智利、秘鲁等主要产铜国的政策不确定性增加。近期，加拿大Captone铜金矿出现罢工事件，虽然只是冰山一角，但市场反应激烈，表明供应高度紧张的市场已经难以接受任何新供应风险，会被资金迅速计入铜价之中。同时，国内“反内卷”政策持续推进，新建铜冶炼项目必须配套相应比例的权益铜精矿产能，大气污染防治重点区域不再新增产能。结果就是，2025年中国新增铜冶炼产能仅30万吨/年，较原计划大幅下降。

　　而市场中大多数有色金属主题的ETF产品属于股票型ETF，跟踪的是有色金属行业上市公司，并非有色金属期货价格。虽然有色金属价格上涨会让相关上市公司业绩，但并非完全相关。例如，近期国内某铜企上市公司，南美铜矿项目推迟，对于铜价构成利好，但对于该上市公司而言，却是利空。于是出现了股价下跌、铜期货价格上涨的背离。对于普通投资者，这时候需要一只能够跟踪有色金属期货价格、同时不加杠杆的商品型ETF产品。就像黄金ETF那样可以完全跟上黄金价格的涨幅。